ずっと含み損
2024年1月3260円で購入。まだ何もわかってなかったんですね。買った当初は少し上がっていくがその後下落。3ヶ月もすれば、含み損状態になり、その後 2年間ずっと含み損を抱えたまま。今年に入ってようやくサイトの文字が赤色に変わり「長かったなぁ」と安心したのもつかの間。またも下落して再度文字は緑色に。高配当株投資をするのに、俺もまたしっかりとしたインカムゲインのみを狙う銘柄と言っていいのかもしれない。
どんな会社？
サンゲツ（8130）は、壁紙・床材・カーテンなどの内装材を企画・卸売する国内最大手の企業です。名古屋市に本社を置き、東証プライム市場に上場。「国内インテリア」「海外」「国内エクステリア」の3セグメントで事業を展開し、住宅・商業施設・オフィスなど幅広いマーケットで圧倒的なシェアを誇ります。
建設・リフォーム需要を取り込みながら増収を続け、直近は売上高2,000億円超に到達しました。アジアや北米などへの海外展開も進めていましたが、2022年3月期は北米事業の減損処理などの特別損失計上により純利益が激減（経常利益82億円に対して純利益は約3億円）しました。それでも配当を70円に増配し、株主還元への強い意志を示しました。
財務面では自己資本比率61〜63%台と安定。有利子負債は2024年3月期に低水準（57億円）まで改善しましたが、2025年3月期は111億円に増加。それでも総資産比では小さく財務健全性は高い水準を維持しています。配当は2023年以降に大幅引き上げが続き、利回りは5%超。連続増配と高水準の利回りが評価される高還元銘柄ですが、配当性向が70%台に上昇しており、今後の増配余地は縮小しつつある点に注意が必要です。
時価総額
約1,771億円（2026年5月現在）
東証プライム上場の中型株で、卸売業・インテリア業界の中では国内最大手の存在感があります。機関投資家にも認知された銘柄ですが、業種特性から成長期待は控えめで、主に配当目的の投資家に人気があります。建設・不動産市況の影響を受けやすい点から、景気動向には一定の注意が必要です。
株価・配当金・セクター
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 株価 | 2,992円（2026年5月12日時点） |
| 予想配当金 | 155円（2026年3月期予想） |
| セクター | 卸売業 |
| 決算期 | 3月期 |
配当利回り・配当支払い月
予想配当利回り：約5.18%（株価2,992円・予想配当155円ベース）
配当支払い月：9月（中間）・6月（期末）
配当利回り5%超は高配当株として十分魅力的な水準です。中間・期末の年2回払いで、配当を受け取る機会が多い点も魅力。2023年以降に配当を大幅に引き上げた経緯があり、今後もこの高水準が維持されるかが焦点です。一方で、配当性向が70%台に上昇しており、業績が悪化した場合の増配継続には一定のリスクがあります。
売上推移
| 年度 | 売上高 |
|---|---|
| 2022年 | 1,495億円 |
| 2023年 | 1,760億円 |
| 2024年 | 1,899億円 |
| 2025年 | 2,004億円 |
| 2026年（予） | 2,100億円 |
2022年以降、毎年増収を継続しています。リフォーム需要の拡大や建設需要の回復、海外展開強化が寄与し、2025年には2,000億円の大台を突破。2026年は2,100億円（前期比+4.8%）を見込んでいます。ただし建設市場・不動産市場の動向に左右されやすく、景気後退局面では需要が急減するリスクがあります。
利益推移
| 年度 | 経常利益 | 純利益 |
|---|---|---|
| 2022年 | 82億円 | 2.8億円 ※特損 |
| 2023年 | 207億円 | 140億円 |
| 2024年 | 197億円 | 143億円 |
| 2025年 | 186億円 | 126億円 |
| 2026年（予） | 195億円 | 130億円 |
2022年3月期は経常利益82億円に対し、北米事業の減損処理等の大規模な特別損失計上により純利益が約3億円まで激減しました。2023年以降は業績が大幅に回復し、経常・純利益ともに高水準が続いています。2025年は経常利益が若干減少しましたが、売上は拡大継続。2026年は5%程度の増益を見込んでいます。日本会計基準（J-GAAP）を採用しています。
EPS（1株あたり純利益）
| 年度 | EPS |
|---|---|
| 2022年 | 4.65円 ※特損 |
| 2023年 | 238.70円 |
| 2024年 | 243.43円 |
| 2025年 | 213.59円 |
| 2026年（予） | 219.59円 |
2022年は特別損失によりEPSが4.65円まで激減しましたが、2023年に238円と大幅回復しました。2024〜2026年は200円台前半で安定推移が続いています。配当155円（2026年予想）はEPS219.59円に対して配当性向約70.6%と高めです。増配余地は残りますが、業績が落ち込んだ際には配当維持が難しくなるリスクも意識しておく必要があります。
ROE（自己資本利益率）
| 年度 | ROE |
|---|---|
| 2022年 | 0.31% ※特損 |
| 2023年 | 14.63% |
| 2024年 | 13.40% |
| 2025年 | 11.11% |
| 2026年（予） | 11.26% |
2023年に14.63%と高水準を記録した後、純資産の増加に伴いROEは緩やかに低下しています。2026年予想の11.26%は卸売業の平均的な水準ですが、自己資本が年々積み上がる中でROEを維持するには、利益成長かより積極的な株主還元が必要です。連続増配・自社株買いはROE維持に一定の効果があります。
PER & PBR
PER（予想）：約13.5倍 PBR：1.52倍
PER13.5倍は卸売業の中では平均的〜やや割安な水準です。配当利回り5%超と組み合わせると、バリュー投資的な観点では魅力があります。PBR1.52倍は純資産比でプレミアムがついており、国内最大手としての安定性が評価されています。成長期待は限られますが、配当利回りの高さが株価の下支えになっています。
総資産＆純資産
| 年度 | 総資産 | 純資産 |
|---|---|---|
| 2023年 | 1,645億円 | 958億円 |
| 2024年 | 1,708億円 | 1,067億円 |
| 2025年 | 1,839億円 | 1,138億円 |
総資産・純資産ともに順調に増加しています。2025年3月期は総資産1,839億円・純資産1,138億円で、3年間で純資産は約19%増加しました。利益の積み上げによる自己資本の充実が財務基盤を着実に強化しています。
自己資本比率
| 年度 | 自己資本比率 |
|---|---|
| 2023年 | 58.2% |
| 2024年 | 62.5% |
| 2025年 | 61.4% |
自己資本比率は60%前後で安定しており、卸売業の中では高い水準です。2025年は有利子負債が増加したものの、61.4%と財務健全性を維持しています。業種特性（在庫を持つ卸売業）を考慮しても、十分な財務安全性があると評価できます。
有利子負債
| 年度 | 有利子負債 |
|---|---|
| 2023年 | 86億円 |
| 2024年 | 57億円 |
| 2025年 | 111億円 |
有利子負債は2024年3月期に57億円まで圧縮されましたが、2025年3月期には111億円に増加しました。総資産1,839億円に対して6%程度の水準であり、財務的リスクは低い水準です。増加の背景には設備投資や運転資金の確保があると推察されますが、引き続き動向を注視したい点です。
1株配当推移
| 年度 | 中間配当 | 期末配当 | 合計 |
|---|---|---|---|
| 2019年 | 28.0円 | 28.0円 | 56.0円 |
| 2020年 | 28.5円 | 29.0円 | 57.5円 |
| 2021年 | 29.0円 | 29.0円 | 58.0円 |
| 2022年 | 35.0円 | 35.0円 | 70.0円 ←増配 |
| 2023年 | 40.0円 | 65.0円 | 105.0円 ←大幅増配 |
| 2024年 | 65.0円 | 75.0円 | 140.0円 ←大幅増配 |
| 2025年 | 75.0円 | 75.0円 | 150.0円 ←増配 |
| 2026年（予） | 77.5円 | 77.5円 | 155.0円 ←増配 |
2019年の56円から2026年（予）の155円まで約7年間で約2.8倍に増配。特に2022年（特損にもかかわらず70円に増配）、2023年（105円へ大幅増配）、2024年（140円へ大幅増配）の3年間で飛躍的に引き上げました。業績が落ち込んだ2022年でも増配を維持したことは、株主還元への強い意志の表れです。
配当利回りの推移
| 年度 | 配当（合計） | 参考利回り |
|---|---|---|
| 2022年 | 70.0円 | — |
| 2023年 | 105.0円 | — |
| 2024年 | 140.0円 | — |
| 2025年 | 150.0円 | — |
| 2026年（予） | 155.0円 | 5.18% |
※参考利回りは2026年5月時点の株価2,992円ベース。過去年度の利回りは当時の株価により異なります。
配当の大幅引き上げにより、近年の配当利回りは大幅に上昇しています。現在の5.18%は高配当株として十分な水準です。ただし株価が上昇した場合は利回りが低下するため、現在の高利回りが持続するかは配当の継続的な引き上げにかかっています。
配当性向
| 年度 | EPS | 配当 | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 4.65円 | 70円 | 1503.5% ※特損（参考値） |
| 2023年 | 238.70円 | 105円 | 44.0% |
| 2024年 | 243.43円 | 140円 | 57.5% |
| 2025年 | 213.59円 | 150円 | 70.2% |
| 2026年（予） | 219.59円 | 155円 | 70.6% |
2022年は純利益が特別損失で激減した影響で配当性向が1503%という異常値となりました（参考値）。2023年以降は正常化し、2023年は44%と健全な水準でしたが、その後の配当引き上げにより2025〜2026年は70%台に達しています。配当性向70%台は持続可能なギリギリのラインと言えます。業績が悪化した場合に増配どころか減配リスクも生じうる水準であり、今後の業績動向には注意が必要です。
自社株買い
| 年度 | 自社株買い金額 |
|---|---|
| 2015年 | 約75億円 |
| 2016年 | 約96億円 |
| 2017年 | 約52億円 |
| 2018年 | 約35億円 |
| 2019年 | 約38億円 |
| 2021年 | 約20億円 |
| 2022年 | 約11億円 |
2015〜2019年は毎年30〜96億円規模の積極的な自社株買いを実施していましたが、2021年以降は大幅に縮小しています。近年は配当の大幅増配を主たる還元手段としており、自社株買いは控えめな状況です。配当性向が70%台に達した現状では、自社株買いへの資金配分は限られると見られます。今後の株主還元の主軸は引き続き配当になると思われます。
まとめ
※本記事は情報提供を目的としたものであり、投資を推奨するものではありません。
記載されている情報は執筆時点のものであり、その後変更される場合があります。
投資判断はご自身の責任において行っていただきますようお願いいたします。
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